Brasilia: Die Megaerhöhung der Treibstoffpreise durch Petrobras hat zu einem sprunghaften Anstieg der Inflationserwartungen für 2022 geführt und könnte die makroökonomischen Rahmenbedingungen in Brasilien bis zum Jahresende verschlechtern. Dies könnte zu einem Teufelskreis aus höherer Staatsverschuldung und Druck auf die Dollar- und Lebensmittelpreise führen.
Die Auswirkungen der Anpassungen bei Benzin, Kochgas und Diesel werden vom Ibre-FGV (Brasilianisches Wirtschaftsinstitut der Getulio Vargas Stiftung) auf 1,5 Prozentpunkte geschätzt.
Dies allein, ohne die Auswirkungen auf den Güter- und Stadtverkehr zu berücksichtigen, erhöht die IPCA-Schätzung für dieses Jahr von 6,2 % auf 7,5 % – obwohl einige Banken 8,5 % in Betracht ziehen.
Abgesehen von den Kraftstoffen haben die Lebensmittel die Inflation bereits stärker als erwartet unter Druck gesetzt, was sich durch das derzeitige allgemeine Hoch bei landwirtschaftlichen und metallischen Rohstoffen noch verschärfen dürfte.
Laut André Braz, Inflationsanalyst bei Ibre-FGV, werden sich die Kraftstoffe im März am stärksten auswirken (+1,05 Prozentpunkte), mit einem Nachspiel im April (+0,47 %). Dies berücksichtigt jedoch nicht die Auswirkungen der “Spillover”-Effekte von Kraftstoffen auf andere Preise in der Wirtschaft”, sagt er.
Der Anstieg der Inflation könnte es erforderlich machen, dass die Zentralbank die Zinssätze im Laufe des Jahres 2022 verstärkt anhebt und sie im nächsten Jahr länger hoch hält.
Allein in diesem Jahr würde Brasilien bei einem durchschnittlichen Selic-Satz von 12 % vor der Mega-Erhöhung etwa 900 Mrd. R$ mehr für Zinsen auf Staatsschulden ausgeben – doppelt so viel wie im letzten Jahr. In Anbetracht des geschätzten Primärdefizits (Einnahmen minus Ausgaben, ohne Zinsen) von 90 Mrd. R$ in diesem Jahr und des prognostizierten geringen Wirtschaftswachstums könnte die Staatsverschuldung von derzeit 80 % des BIP bis Ende 2022 auf fast 85 % ansteigen.
José Francisco de Lima Gonçalves, Chefvolkswirt der Bank Fator, ist der Ansicht, dass der Anstieg der Staatsverschuldung (in Verbindung mit dem Szenario eines geringen oder Nullwachstums in diesem Jahr) erneut Druck auf den Wechselkurs ausüben könnte, wodurch der Wert des Dollars später steigen und die Inflation weiter unter Druck geraten würde.
Die Zinssätze (und die brasilianische Staatsverschuldung) könnten weiter steigen, da die Zentralbanken der USA (Fed) und der Eurozone (EZB) ihre Zinssätze schneller anheben sollten, um den Inflationsdruck in ihren Volkswirtschaften einzudämmen, der derzeit auch durch die höheren Benzin- und Dieselpreise beeinflusst wird.
In den USA erreichte die Inflation im Februar 7,9 % über 12 Monate – den höchsten Stand seit 40 Jahren. In der Eurozone lag sie im gleichen Zeitraum bei 5,8 %. Die Indikatoren haben jedoch noch nicht den jüngsten, durch den Krieg in Russland verursachten Anstieg der Kraftstoffpreise oder die durch den Konflikt verursachten neuen Unterbrechungen der globalen Produktionsketten erfasst.
“Man kann nichts anderes erwarten [höhere Zinssätze in Brasilien und weltweit zur Eindämmung der Inflation]. Und es gibt keine Aussicht auf eine baldige Senkung der Zinssätze”, sagt der Wirtschaftswissenschaftler Affonso Celso Pastore, ehemaliger Präsident der Zentralbank.
Pastore sagt, dass Brasilien neben dem Kraftstoffpreisschock seit Ende letzten Jahres auch einen Aufwärtsdruck bei den Lebensmittelpreisen verspürt.
Obwohl der Dollar in diesem Jahr um etwa 12 % gefallen ist (von 5,60 R$ auf 5 R$), was die landwirtschaftlichen Erzeugnisse in Real billiger macht, sind die internationalen Preise für diese Produkte in diesem Zeitraum um 20 % gestiegen. Im Durchschnitt steigen also die Lebensmittel (die 21 % der IPCA ausmachen) in Real weiter an.
In diesem Szenario ist der Preisanstieg von über 30 % bei einigen Düngemitteln (mit Produktions- und Exportschwerpunkt in Russland) ein weiterer Grund zur Sorge über die künftige Lebensmittelinflation.
Erschwerend kommt hinzu, dass der Dollar gegenüber dem Real aufwerten dürfte, da die US-Notenbank und die EZB die Rücknahme der geldpolitischen Anreize in den USA und in Europa beschleunigen und mit der Anhebung der Zinssätze beginnen, was internationales Kapital in ihre Volkswirtschaften lockt.
“Der Rückgang des Dollarkurses in diesem Jahr ist zu einem guten Teil darauf zurückzuführen, dass Gelder von US-Börsenanlegern in Schwellenländer wie Brasilien geflossen sind. In Anbetracht einer möglichen weltweiten Rezession und hoher Zinsen im Ausland scheint es keine gute Idee mehr zu sein, Brasilien zu kaufen”, sagt Gonçalves.
In diesem Zusammenhang könnte der Dollar in Brasilien wieder steigen, was auch die Inflation, die Zinssätze und die Staatsverschuldung in die Höhe treiben würde.
Wochenblatt / Folha
